家居:地产政策有望支撑行业景气度。中央推出重磅政策,地方政府加快落地。5月17日,中央会议对政策作出积极表态,且央行推出3,000亿保障性住房再贷款、调低首付比例、取消贷款利率下限、调低公积金贷款利率四项政策。各地均积极跟进517新政,政策集中发布并加快落地,短期内重点城市购房情绪出现回升,部分核心城市新房项目的到访量、成交量出现一定增长。建议关注:定制龙头【欧派家居】、【索菲亚】、【志邦家居】及【金牌厨柜】;软体龙头【顾家家居】、【敏华控股】;民用电工龙头【公牛集团】。
废纸系:2024 年 6 月 3 日,废黄纸板平均价格为 1,423 元/吨,较上月环比下跌 0.97%;瓦楞纸均价为 2,610 元/吨,较上月环比下跌 0.22%;箱板纸均价为3,629 元/吨,较上月环比下跌 0.14%。行业供过于求格局持续存在,价格长期仍将持续承压。短期来看,规模纸厂发布 20~70 元/吨的涨价计划,且 7~8 月将逐步进入消费旺季,终端需求有望由弱转强,将为成品纸价格提供支撑。
浆纸系:1)原材料方面,据 UTIPULP 数据显示,2024 年 4 月,欧洲化学浆消费量 86.71 万吨,同比增长 19.31%,海外需求旺盛带动外盘纸浆报价持续提涨。截至 2024 年 5 月 31 日,中国主港市场 ARAUCO 针叶浆(银星)、阔叶浆(明星)价格分别为 840、770 美元/吨,分别较上月环比变动+2.44%、+4.05%。截至 2024 年 6 月 3 日,针叶浆、阔叶浆价格分别为 6,342.86、5,713.64元/吨,分别较上月环比变动-1.76%、-0.98%。2)成品纸方面,截至 2024 年 6月 3 日,双胶纸、双铜纸价格分别为 5,725、5,670 元/吨,分别较上月环比变动-0.65%、-1.22%。5 月中旬,太阳纸业、岳阳林纸等文化纸龙头均发布涨价函,拟于 6 月 1 日对文化纸系列产品涨价 300 元/吨。根据卓创资讯预测,6 月出版社订单将陆续进入提货周期,社会面订单料将适度跟进,且成本端浆价持续上涨,预计文化纸价格将触底企稳。
特种纸:特种纸下游需求持续扩张,带动特种纸订单增长,头部企业快速推进产能建设,扩充品类矩阵,并布局自给浆,实现一定的抗周期能力,业绩长期成长性显著。同时,部分纸种海外需求良好,行业龙头积极开拓外销市场,取得亮眼表现,华旺科技 23 年实现海外销售 7.8 亿元,同比+66.9%。建议关注:浆纸系龙头【太阳纸业】,特种纸龙头【仙鹤股份】、【华旺科技】。
纸包装:受益于环保趋势,纸包装行业有望实现扩张,但市场集中度较低,有待提升;龙头企业开始从生产商向包装解决方案提供商转变,业务实现纵向发展。同时,烟酒类零售稳步复苏将驱动纸包装需求增长,2024 年 1~4 月,烟酒类零售额为 2,130 亿元,同比增长 11.7%。
金属包装:二片罐需求受益于啤酒罐化率提升&碳酸饮料扩张,三片罐需求受益于能量饮料扩张。奥瑞金筹划收购中粮包装全部已发行股份,项目正爱游戏官方积极有序推进中,未来有望优化竞争格局,强化包装龙头议价能力,盈利有望增强。建议关注:包装行业龙头【裕同科技】、【奥瑞金】、【上海艾录】。
轻工消费:带屏电子烟兴起,文具市场持续扩容。新型烟草:海外市场规模快速成长,中国电子烟产业链全球化布局,竞争优势突出,政策支持下出口前景广阔;国内电子烟政策落地将实现有序发展,未来行业料将稳健扩张,市场份额向头部集中。Elfbar 推出 Funky Republic TI7000 新品,进而带动电子烟显示屏趋势兴起,有望促进电子烟渗透率的提升。文具:文具人均用量提升带动总量稳增,消费升级驱动价格长期成长;采购行业数字化渗透空间广阔,降本增效&政策推动助力行业发展。建议关注:文具行业引领者【晨光股份】。
轻工出口:静待美国降息驱动地产,跨境电商实现蓬勃发展。伴随海外库存逐步回落,轻工出口企业订单持续好转,2023 年下半年以来营收端实现明显修复,同比增速表现亮眼。美国成屋市场同利率水平高度相关,我们预计未来伴随美联储降息落地,美国房地产市场料将复苏,进而带动海外家居需求释放。同时,跨境电商市场蓬勃发展,轻工相关品类受欢迎程度排名前列,轻工企业品牌出海成效显著。建议关注:轻工出口细分领域龙头【致欧科技】、【匠心家居】、【恒林股份】爱游戏官方网站入口、【嘉益爱游戏官方股份】、【乐歌股份】。
风险提示:房地产市场景气度不及预期的风险;居民消费力恢复不及预期的风险;原材料价格大幅上涨的风险;行业竞争加剧的风险。
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